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記者楊伶雯／台北報導

美國聯準會9月份暗示推出第二輪量化寬鬆政策以來，美元隨之走貶，帶動資金湧入商品市場，石油黃金價格大漲，商品價格、資源股價屢創今年新高，隨著QE2啟動確立，投資人既看好長線行情，又怕價格短線波動，到底該如何佈局？摩根富林明環球天然資源基金經理人伊恩‧亨德森（Ian Henderson）認為金價持續走揚的機率很高。

亨德森指出，商品價格與美元通常具有反向關係，回顧2008年QE1推出後，美元匯價指數(DXY)從高點89下跌至最低75，反觀目前(2010.11.2)美元匯價指數已跌至77，因此，在聯準會於11/3宣佈QE2規模後，美元要大幅走弱的機率不高，推升商品價格再上漲的空間也相對有限，支撐價格不易走跌。

值得注意的是，近二年來全球黃金ETF持有黃金總量從1000噸上升至2000噸(GFMS, 2010.10)，反應投資人除匯率因素外，避險需求也是推升抗波動的商品價格走揚的主因，如今年來金價便屢創新高。亨德森說明，今年黃金公司購併金額已高達350億美元，創下歷史新高紀錄，隨資源產業的現金比例提高，併購將持續進行，加上市場波動大，避險需求仍高，金價持續走揚的機率很高。

亨德森認為，供需變化仍是影響商品長線價格的主要原因，如今年金價表現強勢，便是反映投資需求多，油價走勢持平，則是因為供給相對充裕，便是反應不同商品的供需差異。

亨德森分析，在貴金屬方面，由於投資需求短期內不會有太大變化，金價相對偏多，但漲幅可能趨緩；基本金屬部份，則最看好銅價走勢，因其存貨偏低、供給風險高，價格向上空間較多；至於油價走勢則偏向區間震盪，另因天然氣及煤的供給瓶頸可能發生，短線突然上漲可能性高。

在10月財報公佈後，除能源產業外，黃金及礦業產業今年獲利可望超越2007-2008 年高峰，不過，亨德森說，目前多數資源公司股價仍低於當時水準，本益比僅約10倍左右，明顯低於2007年的12倍，相當具有投資價值。( Morgan Stanley,2010.10)。

亨德森進一步說明，目前許多資源公司持有的現金水位都非常高，不像當時是負債比偏高的情形，因此現在股價是有往上的空間，驅動股價向上的指標，將是增加股利發放、或持續購併活動，亨德森指出，這將是2011年資源產業重要的投資主軸。